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        鋼材需求走弱 鋼廠原料采購放緩 短期價格或見頂

        作者:24 發布時間:2020-06-30 文字大小:【大】【中】【小】
         

          上周焦企六輪提漲50元/噸基本落地。山東地區限產力度持續放松,山西汾陽地區限產走嚴,焦企整體開工高位維穩。銷售情況維持良好,不過部分焦企表示下游拿貨有所放緩。鋼廠高爐開工小幅回升,鋼材產量持續創高提產空間有限。目前鋼廠采購維持積極,但有所減弱,整體焦炭庫存下降。港口庫存上周持續大幅下降,貿易商多以出貨為主,加上港口價格持續倒掛產地,貿易商集港積極性不高,南方短期補庫告一段落需求回到偏弱狀態,周一期貨下跌,給出前期期現單利潤,本周預期出貨意愿不減,仍以去庫為主。

          上周鋼材方面開始累庫,需求季節性回落超市場預期,周一期貨下挫,市場情緒走弱,短期市場有工程資金偏緊的消息,后期還有高溫影響需求,庫存偏高下淡季價格預期有所回落。短期雖后市預期仍較好,但利潤低且庫存開始累積,加上唐山環保小幅走嚴,高爐開工預期會有小幅回落。以供需來看,焦企庫存下降開工微幅下降,鋼廠庫存下降開工回升,港口庫存下降,供需持續偏緊。以利潤的角度來看,六輪落地后焦企利潤為400元/噸左右,利潤較好的可以達到450元/噸,鋼廠利潤50-100元/噸左右,短期鋼材需求明顯回落,鋼價預期偏弱,基本沒有什么可供原料壓縮利潤的空間,不支持焦炭價格上漲。成本端來看,外煤價差仍有400多元/噸,蒙煤通關持續恢復內,且焦企短期補庫完成,內煤價格后期仍有下行壓力。短期焦炭需求較好,但供需偏緊有所改善,下游鋼材需求明顯回落,內煤還有下行空間,且鋼廠在利潤被壓縮至相對低位,預期提降意愿會升高,繼續上漲阻力較大。

          綜上所述,短期焦炭需求仍較好,主產地焦炭庫存較低,但山東限產持續放松,鋼材需求淡季明顯下滑,利潤低位,且短期鋼價預期偏弱,那么能給焦企壓縮的利潤基本沒有了,鋼廠在利潤低位補庫熱情也開始減弱,后期也可能在淡季加大檢修,徐州去產能預期影響不大,在這種終端預期走弱且供需持續改善的市場下,焦炭預期穩中偏弱為主,如果鋼廠開啟提降我們認為降幅只少讓鋼廠利潤修復到跟焦化廠一樣,那就是最少跌200四輪,此時焦企利潤200,鋼廠利潤200。中期來看,還是要觀察鋼廠淡季過后的需求表現,如果需求仍與之前一樣強勁,那么焦炭的淡季過后仍有繼續上行可能。但如果需求持續偏弱,鋼價估值將有所下移,焦炭價格估值也將跟隨下移。

          焦炭六輪提漲落地,鋼價偏弱下行

          上周焦企六輪提漲基本落地。鋼廠采購維持積極,主產地庫存維持低位,供應偏緊狀態仍存,但部分鋼廠已經補庫完成,偏緊狀態有所改善。六輪落地后焦企情緒開始有所轉變,多數認為六輪落地后繼續提漲難度大,價格或持穩,部分認為七月后價格較難維持高位,或開啟回調。鋼材方面,本周庫存開始累積,需求超預期回落,雖然卷需求仍好與市場對淡季后需求看好,但弱現實下情緒開始走弱,截至6月29日,杭州中天螺紋價格為3580元/噸,較上周一下跌50元/噸,周一期貨下挫,短期價格或持續偏弱。

          鋼材整體庫存開始累積,焦炭采購積極性有所下降

          上周鋼廠高爐開工為70.44%,周環比上升0.41%,開工位于高位。近日唐山豐潤區進一步加嚴管控的措施,6月27日12時至30日24時,獨立軋鋼企業停產,目前部分獨立型鋼廠已落實停產,短期或影響鐵水需求。當前鋼廠利潤相對偏低,疊加需求進入淡季,但開工仍較高,需關注鋼廠是否在淡季檢修增多。

          焦炭庫存方面鋼廠采購維持積極,需求維持高位。山東主流鋼廠庫存仍偏低,但近期有進口焦炭到貨,庫存維穩。鋼廠焦炭庫存為458.92,周環比下降4.9,位于中位。焦炭庫存方面鋼廠整體采購維持積極,需求維持高位,但南方鋼廠基本補庫完成,北方已經有部分鋼廠補庫至高位,采購開始放緩,山東主流鋼廠庫存也有所反彈。

          鋼材方面開始累庫,淡季表需持續下滑,節前補庫不及預期,熱卷(3592, 23.00, 0.64%)表現相對良好,建材終端維持剛需采購,個別貿易商有抄底采購。目前市場對于下半年鋼材需求還是較為樂觀的,雖認為房地產可能出現下滑,但基建會有所增長,加上卷的消費端會有所恢復,普遍仍未下半年鋼材整體需求會有小幅增量。但是節前補庫不及預期,宏觀上各國疫情仍未見改善,樂觀情緒或有所下調。短期持續關注淡季下游需求變化情況。

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